يتكون الاستثمار النموذجي من ثلاثة مكونات للتدفقات النقدية:
1. الاستثمار الأولي
2. صافي التدفقات النقدية السنوية
3. التدفقات النقدية النهائية
1. الاستثمار الأولي
الاستثمار الأولي هو صافي النفقات النقدية في الفترة التي يتم فيها شراء الأصل. أحد العناصر الرئيسية للاستثمار الأولي هو إجمالي النفقات أو القيمة الأصلية للأصل ، والتي تتكون من تكلفتها (بما في ذلك الملحقات وقطع الغيار) ورسوم الشحن والتركيب. يتم تضمين القيمة الأصلية في كتلة الأصول الحالية لحساب الاستهلاك السنوي. يتم تضمين أنواع مماثلة من الأصول في كتلة واحدة من الأصول. القيمة الأصلية مطروحًا منها الإهلاك هي القيمة الدفترية للأصول. عندما يتم شراء أصل لتوسيع الإيرادات ، فقد يتطلب أيضًا استثمار مبلغ مقطوع في صافي رأس المال العامل. وبالتالي فإن الاستثمار الأولي سيكون مساوياً لـ: إجمالي الاستثمار بالإضافة إلى الزيادة في صافي رأس المال العامل. علاوة على ذلك ، في حالة قرارات الاستبدال ، يجب بيع الأصل الحالي إذا تم الحصول على الأصل الجديد. يوفر بيع الأصل الحالي تدفقًا نقديًا. يجب طرح العائدات النقدية من بيع الأصول الحالية للوصول إلى الاستثمار الأولي. سنستخدم مصطلح Co لتمثيل الاستثمار الأولي. من الناحية العملية ، قد يتكون مشروع استثماري كبير من عدد من مكونات التكلفة ويتضمن مصروفات نقدية صافية أولية ضخمة.
2. صافي التدفقات النقدية السنوية
من المتوقع أن يولد الاستثمار تدفقات سنوية من العمليات بعد إجراء النفقات النقدية الأولية. يجب تقدير التدفقات النقدية دائمًا على أساس ما بعد الضريبة. يدعو بعض الأشخاص إلى حساب التدفقات النقدية قبل الأساس الضريبي وخصمها بمعدل الخصم قبل الضريبة للعثور على صافي القيمة الحالية. لسوء الحظ ، لن ينجح هذا عمليًا نظرًا لعدم وجود طريقة سهلة وذات مغزى لتعديل معدل الخصم على أساس ما قبل الضريبة. يجب أن نشير إلى التدفقات النقدية بعد الضرائب على أنها صافي التدفقات النقدية ونستخدم المصطلحات C1 و C2 و C3 …… على التوالي في الفترة 1 ، 2 ، 3 ……… n. صافي التدفق النقدي هو ببساطة الفرق بين المقبوضات النقدية والمدفوعات النقدية بما في ذلك الضرائب. يتكون صافي التدفق النقدي في الغالب من التدفقات النقدية السنوية التي تحدث من تشغيل الاستثمار ، ولكنه يتأثر أيضًا بالتغيرات في صافي رأس المال العامل ونفقات رأس المال خلال فترة الاستثمار. للتوضيح ، نأخذ أولاً الحالة البسيطة حيث لا تحدث التدفقات النقدية إلا من العمليات. لنفترض أن جميع الإيرادات (المبيعات) يتم استلامها نقدًا وأن جميع المصروفات يتم دفعها نقدًا (من الواضح أن النفقات النقدية ستستبعد الاستهلاك لأنها نفقات غير نقدية). وبالتالي ، فإن تعريف صافي التدفق سيكون:
صافي التدفق النقدي = الإيرادات – المصاريف – الضرائب
لاحظ أنه في المعادلة يتم خصم الضرائب لحساب التدفقات بعد خصم الضرائب. يتم احتساب الضرائب على الربح المحاسبي ، والذي يعامل الاستهلاك كمصروف قابل للخصم.
3. التدفقات النقدية النهائية
قد يكون للسنة الأخيرة أو النهائية للاستثمار تدفقات إضافية.
• قيمة مستردة
قيمة الإنقاذ هي المثال الأكثر شيوعًا للتدفقات النهائية. يمكن تعريف قيمة الإنقاذ على أنها سعر السوق للاستثمار في وقت بيعه. سيتم التعامل مع العائدات النقدية صافية من الضرائب من بيع الأصول على أنها تدفق نقدي في نهاية العام (الماضي). وفقًا لقوانين الضرائب الحالية ، لن ينشأ أي التزام ضريبي فوري (أو وفورات ضريبية) عند بيع أحد الأصول لأن قيمة الأصل المباع يتم تعديلها في أصول قاعدة الاستهلاك. في حالة قرارات الاستبدال ، بالإضافة إلى القيمة المنقذة للاستثمار الجديد في نهاية عمره ، يجب مراعاة قيمتين أخريين للإنقاذ:
1. القيمة المستردة للأصل الحالي الآن (وقت قرار الاستبدال)
2. القيمة المستردة للأصل الحالي في نهاية عمره ، إذا لم يتم استبداله.
إذا تم استبدال الأصل الحالي ، فلن تؤدي قيمة الإنقاذ إلى زيادة التدفق النقدي الحالي ، أو ستقلل النفقات النقدية الأولية لصافي الأصول. ومع ذلك ، سيتعين على الشركة التخلي عن قيمة الإنقاذ في نهاية العمر. وهذا يعني انخفاض التدفق النقدي في العام الأخير من الاستثمار الجديد. يمكن تلخيص آثار قيم الإنقاذ للأصول الحالية والجديدة على أنها تدفقات:
• القيمة المنقذة للأصل الجديد. سيزيد التدفق النقدي في الفترة النهائية (الأخيرة) للاستثمار الجديد.
• القيمة المنقذة للأصل الحالي الآن. سيقلل الإنفاق النقدي الأولي للأصل الجديد.
• القيمة المنقذة للأصل الحالي في نهاية عمره الاسمي. سيقلل التدفق النقدي للاستثمار الجديد في الفترة التي يتم فيها بيع الأصل الحالي.
في بعض الأحيان قد يتعين تكبد تكاليف الإزالة لاستبدال أصل موجود. يجب حساب قيمة الإنقاذ بعد تعديل هذه التكاليف.
