ليست كل التقلبات مبنية على قدم المساواة. من الأهمية بمكان التمييز بين التقلب التاريخي والتقلب الضمني ، لذلك يتعلم متداولو التجزئة كيفية تداول الخيارات التي تركز على ما هو جوهري بالنسبة لفروق خيارات الأسعار النظرية إلى الأمام.
التقلب التاريخي (HV) يقيس تحركات الأسعار السابقة للأصل الأساسي مسجلاً التقلبات الفعلية أو المحققة للأصل. النوع الأكثر شيوعًا من HV هو التقلب الإحصائي ، والذي يحسب عائد الأصول الأساسية على مدى عدد محدود ولكن قابل للتعديل من الأيام. اسمحوا لي أن أشرح ما تعنيه عبارة “محدودة لكن قابلة للتعديل”. يمكنك تغيير عدد الأيام لقياس التقلب الإحصائي: على سبيل المثال ، 5-10-50-200 يوم ، هذه هي الطريقة التي يتم بها بناء المتوسطات المتحركة المستندة إلى الوقت ودراسات الزخم / المذبذب. على الرغم من أن هذا ليس هو الحال مع التقلب الضمني.
يقيس التقلب الضمني القيم المتوقعة من خلال تحسين تقديرات العطاء والطلب بشكل متكرر. تستند هذه التقديرات إلى توقعات المشترين والبائعين. المشترون والبائعون (85 +٪ من حجم التداول الأرضي مدفوعون بالمؤسسات ومتداولي الأرضية وصناع السوق) وراء قيم العرض والطلب ، والذين يغيرون تقديراتهم خلال اليوم ، كمعلومات جديدة سواء كانت أخبار اقتصادية كلية أو جزئية. – إتاحة البيانات الاقتصادية التي تؤثر على المنتج الأساسي. ما يتم تقديره هو التقلبات المستقبلية للأصل الأساسي مع افتراضات معينة مضمنة في التغييرات في المعلومات الأساسية. يجب إكمال تنقيح تقديرات العطاء والطلب في غضون فترات زمنية محددة لانتهاء صلاحية الخيار. لهذا السبب توجد دورات انتهاء صلاحية شهرية وربع سنوية للخيار. لا يمكنك تغيير فترات انتهاء الصلاحية هذه ، إما عن طريق تقصير أو إطالة عدد الأيام ، من أجل “إنشاء” فترة زمنية تمنحك مؤشرات تقاطع أسرع أو أبطأ.
لماذا نشير إلى الاستخدام الخاطئ للتقلب التاريخي وتقاطعات التقلب الضمني؟ إنه يحذرك من الاستخدام المعيب لعمليات الانتقال HV-IV ، وهي ليست إشارة تداول موثوقة. تذكر ، بالنسبة لشهر انتهاء محدد ، يمكن أن يكون هناك تقلب واحد فقط خلال تلك الفترة المحددة. يجب أن يخرج التقلب الضمني من المكان الذي يتم تداوله فيه حاليًا ، حتى يتقارب عند الصفر في تاريخ انتهاء الصلاحية. يجب أن يعود التقلب الضمني (سواء كان IV لـ ITM أو ATM أو OTM) إلى الصفر عند انتهاء الصلاحية ؛ لكن السعر يمكن أن يذهب إلى أي مكان (لأعلى أو لأسفل أو ثابتًا).
إن البيع المستمر لخيارات “مبالغ فيها” وشراء خيارات “بسعر أقل” سيؤدي في النهاية إلى التقلب الضمني لكل خيار عرض سعر غير صفري يصطف تمامًا. بمعنى تختفي ظاهرة الانحراف “المبتسم” للـ IV ، حيث يصبح IV مسطحًا تمامًا. نادرًا ما يحدث هذا ، خاصة في المنتجات عالية السيولة. خذ على سبيل المثال ، SPY ، وهو مؤشر واسع القاعدة ؛ أو GLD – يشارك SPDR ETF في سوق سريع مثل الذهب. مع الاهتمام المفتوح بإضرابات المزايدة غير الصفرية التي تصل إلى الآلاف وعشرات الآلاف ، هل تعتقد حقًا أنه سيسمح لمتداول التجزئة خارج الأرضية “بإلغاء السعر” للتحوط المحترف على الأرض؟ من غير المرجح. تعتبر المكالمات والإيقاف في المنتجات عالية السيولة مثل العناصر الموجودة في المخزون مع ارتفاع العرض بسبب ارتفاع الطلب. لا يتم تسعير هذا النوع من المخزون “بشكل خاطئ” لأن تجار الأرضية يجب أن يكسبوا رزقهم اليومي من تداول المكالمات والمخازن – فهم سيرفضون تحمل مخاطر سوء التسعير بين عشية وضحاها.
إذن ، ما هي الاعتبارات الرئيسية للخدمات المصرفية التي تعتبر الأفضلية بالنسبة لك كتاجر تجزئة؟
- يعتبر تأثير النسبة المئوية لـ IV على القيمة الخارجية للخيار أكبر بكثير بالنسبة لضربات ATM و OTM ، مقابل ضربات ITM المحملة بالقيمة الجوهرية ولكنها تفتقر إلى القيمة الخارجية. ينجذب معظم متداولي خيارات التجزئة الذين لديهم حساب بحجم 25 دولارًا أمريكيًا إلى 50 ألف دولار أمريكي (أو أقل) ، نحو ضربات ATM و OTM لأسباب تتعلق بالقدرة على تحمل التكاليف. كلما تعمقت في ITM ، كلما أصبح انتشار العرض والطلب على نطاق أوسع مقارنةً بفروق فروق أسعار العرض والطلب الضيقة في ضربات ATM أو OTM ، مما يجعل تجارة ITM أكثر تكلفة.
- عندما تتداول IV ، فأنت تشتري تناقص الوقت للارتفاع في IV عند نقطة٪ أدناه ؛ أو بيع قسط الوقت مقابل انخفاض في IV عند نقطة مئوية أعلى من السعر النظري للقيمة السوقية ، والتي يكون المشاركون على استعداد لدفعها أو بيعها. اعتمادًا على نطاقات السوق في ذلك اليوم ، ينتشر سعر الخصم ليتم ملؤه عند 0.10-0.15 أقل من السعر النظري للسبريد. مع فروق الائتمان ، ارفع الائتمان لبيع السبريد بمقدار 0.10-0.15 فوق السعر النظري للسبريد. السعر الذي تدفعه أدناه ؛ أو أن الحصول على سعر أعلى من السعر النظري للسبريد هو ميزتك ، بناءً على أداء السعر للتقلب الضمني وحده. تذكر أنك تقوم نظريًا بتسعير السبريد لملء الأمر بقيمته الآجلة ، وليس للخلف أبدًا.
أين يمكنني تعلم كيفية تداول الخيارات ذات الأرباح الثابتة التي تركز على التقلب الضمني دون التقلبات التاريخية؟ اتبع الرابط أدناه ، بعنوان “نتائج متسقة” لرؤية نموذج محفظة تاجر خيارات التجزئة الذي يستبعد استخدام HV ويركز على التداول فقط IV.
سأستشهد بهذه الأحداث التاريخية الفعلية ، لتعزيز الحجة لإزالة التقلبات التاريخية من عملية التداول الخاصة بك تمامًا.
27 فبراير 2007: ذعر واسع النطاق من عمليات بيع الأسهم الكبيرة في الصين. إذا كنت تتداول خيارات مؤشر مثل FXI وهو منتج iShares لأكبر 25 شركة صينية وأكثرها سيولة على الرغم من إدراجه في الولايات المتحدة ؛ لكن يقع مقرهم الرئيسي في الصين ، كنت ستتأثر. بينما يمكنك القول أنه من الممكن أن تقوم أحداث السوق بإعادة إنشاء نطاقات مؤشر داو وناسداك وستاندرد آند بورز ، كيف يمكنك إعادة إنشاء سيناريو ارتفاع VIX و VXN بنسبة 59٪ و 39٪؟
22 يناير 2008: خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس قبل اجتماع السياسة المقرر في 30 يناير ، حيث خفضت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة 50 نقطة أساس أخرى في تاريخ الاجتماع. إذا كنت تتداول في قطاعات حساسة لمعدل الفائدة باستخدام الخيارات الموجودة في ETF المالية أو مؤشر مصرفي مثل BKX ؛ أو ، مؤشر الإسكان مثل HGX ، كنت قد تأثرت. وفي البيئة الحالية التي تقترب فيها المعدلات من الصفر ، فإن لجنة السوق الفدرالية المفتوحة (FOMC) بينما لا يزال لديها أداة سياسة سعرية ، فإنها غير قادرة على خفض أسعار الفائدة بنفس عدد النقاط الأساسية كما كان من قبل. ما كان حدثًا تاريخيًا لا يمكن تكراره على التوالي في المستقبل ، ليس حتى يتم رفع الأسعار مرة أخرى وبالتالي يتم تخفيضها مرة أخرى.
سؤال: كيف تعيد بناء التاريخ؟ هذا هو تاريخ الأحداث التي تشكل التقلبات التاريخية. الجواب في الأمثلة الحقيقية المذكورة ، كما هو الحال مع أي حدث تاريخي آخر مرتبط مالياً – لا يمكنك إعادة بناء التاريخ. قد تكون قادرًا على تقليد أجزاء من HV ولكن لا يمكنك تكراره بالكامل. لذلك ، إذا واصلت استخدام عمليات الانتقال HV-IV ، فإنك تربك نفسك بصريًا من خلال البحث عن أنماط التقلب “الخاطئة في التسعير” التي ترغب في رؤيتها ؛ ولكن ، سينتهي بك الأمر بأداء ربح ضعيف بدلاً من ذلك. من المنطقي أكثر في التداول أن تركز فقط على IV ؛ ثم ، قم بتنويع تداول التقلبات عبر فئات أصول متعددة بخلاف الأسهم.
أين يمكنني معرفة المزيد عن التداول الرابع عبر فئات أصول متعددة باستخدام الخيارات فقط ، دون الحاجة إلى امتلاك الأسهم؟ اتبع الرابط أدناه (الدورة التدريبية القائمة على الفيديو) ، والتي تستخدم متوسط الانعكاس الرابع / متوسط التنافر والتنبؤ الرابع ، كطرق موثوقة لتداول التقلبات الضمنية عبر مؤشرات الأسهم واسعة النطاق ، وصناديق الاستثمار المتداولة للسلع المتداولة ، وصناديق الاستثمار المتداولة بالعملة ، وصناديق الاستثمار المتداولة في الأسواق الناشئة.
