بعد قراءة هذا المقال ، ستكون جاهزًا لبدء تطبيق معرفتك والوصول إلى حلمك الأمريكي بامتلاك شركة. يأتي هذا بجهد جاد من جانبك ؛ ومع ذلك ، من خلال قراءة هذا المقال ، أفترض أنك قررت القيام بهذه الرحلة الطويلة والبدء في إحداث تغيير في حياتك. سأقدم لك بعض الطرق السهلة للحصول على المال الذي تحتاجه من خلال معجزة الرافعة المالية في العصر الحديث. سنبدأ بنهج يمكّنك من جعل العمل يدفع عن نفسه فعليًا دون مطالبتك بالوصول إلى محفظتك.
سؤال: هل صحيح أن طريقة إخراج الأموال من التدفق النقدي للشركة محجوزة حصرياً للمختصين الماليين؟
الجواب: هذا صحيح جزئيا. تتمتع معظم تقنيات الرافعة المالية بهذه السمعة. وبصراحة لا ينبغي لهم ذلك. إذا عرف المزيد من الناس عنهم ، لكان العديد من رواد الأعمال يعملون في مجال الأعمال منذ فترة طويلة. يبدو أن مثل هذه التقنيات محجوزة فقط للخبراء الماليين لأنهم [the techniques] تظهر بشكل متكرر في الأسواق المالية الإستراتيجية. تسمع عن العديد من عمليات الاستحواذ الكبرى التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات. ومع ذلك ، لن تسمع أبدًا كيف حدث ذلك أو ما الذي تضمنه. هذه المعلومات لا يتم نشرها للعامة. كما سيتم ذكره في الإستراتيجية 4 ، من خلال تطوير شبكة قوية مع قادة الشركات ، سيكون لديك بالتأكيد إمكانية الوصول إلى تلك المعلومات القيمة على الرغم من أنك قد لا تعمل في هذا المجال.
هذه في الواقع أسرار خفية أكشفها لكم الآن. ستسمح لك قوة المعلومات بالذهاب بعيدًا. ومع ذلك ، فإن الأمر متروك لك لبذل الجهد في البحث عن مزيد من المعلومات حول الشركة التي ترغب في الحصول عليها. تذكر أن أقوى أداة لديك أثناء تعاملك مع البائع هي أن تُظهر له معرفتك في الصناعة وكيف يمكن أن يكون مفيدًا له (ولنفسك بالطبع) لبيع عملك التجاري. وصدقوني ، يمكنك أيضًا استخدام هذه الأدوات القوية والبسيطة على الفور.
سؤال: ما هي أسهل طريقة لشرح كيفية استخدام التدفق النقدي للأعمال لأغراض التمويل؟
الإجابة: اسمح لي أن أبدأ بإعطائك بعض المنظور حول مقدار الأموال التي نتحدث عنها حقًا. يشرحها أحد الخبراء بهذه الطريقة:
“عادةً ما يكون المبلغ النقدي الذي يضعه النشاط التجاري العادي في سجله النقدي خلال أسبوعين أو ثلاثة أسابيع فقط كافيًا لتغطية الدفعة المقدمة لشراء هذا النشاط التجاري”.
فكر في الأمر. عادةً ما يكون النقد الذي يتم تحصيله في غضون أيام كافيًا بحيث يمكنك ، ببعض الإبداع ، استخدامه لتلبية الدفعة الأولى للبائع. يمكن أن ينجح ذلك بغض النظر عن نوع العمل الذي تسعى إليه. نظرًا لعدم وجود قانون ينص على أنه لا يمكنك “اقتراض” هذا المال ، فكل ما عليك فعله هو معرفة كيفية استخدام الأموال التي تم جمعها لدفع ثمن الشركة بمجرد حصولك عليها. هذا سهل إذا كان لديك CPA لحساب التدفق النقدي الخاص بك من أجل معرفة كيفية التعامل مع البائع بمقترحك.
سؤال: كيف تعمل العملية؟
الجواب: بضع خطوات مطلوبة. يجب عليك أنت أو CPA الخاص بك تحديد صافي التدفق النقدي المتولد خلال الأسابيع العديدة الأولى من العمل عن طريق تحديد الفرق بين إجمالي إيصالات النقد ونفقات التشغيل.
سؤال: ما هي الإجراءات المناسبة لتقييم الأعمال التجارية ، وما هي الأولوية التي يجب أن أعطيها لاتخاذ قراري؟
الجواب: هناك عدة طرق تستخدم لتقييم الشركات. عادةً ما يتم أخذ التدفق النقدي أو الأصول أو قيم الاستبدال أو مزيج منها في الاعتبار عند تحديد قيمة الشركة. يسرد ما يلي منهجيات التقييم المختلفة المستخدمة عادة من قبل شركات التقييم.
تحليل تكلفة الاستبدال:
o بشكل عام ، لا تتعلق قيمة الشركة بقيمة استبدال أصول الشركة. في بعض الأحيان تكون قيمة استبدال الممتلكات والمنشآت والمعدات (PP&E) أعلى بكثير من القيمة السوقية العادلة للأعمال التشغيلية. في بعض الأحيان ، تكون قيمة السمعة الحسنة ، مثل علاقات العملاء وشعار الشركة والخبرة الفنية أعلى بكثير من قيمة الاستبدال الخاصة بـ PP&E.
يمكنك غالبًا اختيار صناعة معينة عن طريق توسيع المرافق المملوكة بالفعل ، أو الاستثمار في منشآت جديدة تمامًا ، أو عن طريق شراء كل أو جزء من شركة جديدة تعمل في هذه الصناعة. يعتمد القرار المتعلق بالاستثمار الذي يجب القيام به ، جزئيًا ، على التكلفة النسبية لكل منها. بالطبع ، غالبًا ما يفكر المستثمر في استخدام القدرات والموقع والمسائل البيئية والسياسية والقانونية من بين أمور أخرى في تحديد مكان وكيفية الاستثمار. قد تفوق هذه القضايا أهمية تحليل تكلفة الاستبدال ؛ في مثل هذه الحالات ، لا يتم استخدام طريقة التقييم هذه لتحديد القيمة السوقية العادلة للشركة.
تحليل تقييم الأصول:
o من الممكن بشكل عام تصفية أصول الشركة والممتلكات والمنشآت والمعدات ، وبعد سداد التزامات الشركة ، فإن صافي العائدات سوف يتراكم في حقوق ملكية الشركة. من الضروري تحديد ما إذا كان يجب إجراء تحليل التصفية هذا بافتراض التصفية السريعة أو المنظمة للأصول. ومع ذلك ، حتى عند افتراض التصفية المنظمة للشركة ، فإن الحالة العامة هي أن الشركة العاملة ستكون ذات قيمة أعلى بكثير. ليس من المناسب استخدام نهج تقييم الأصول في هذه الحالة لأن الشركة تعمل بنجاح ؛ في ظل هذه الظروف ، في الصناعة التي تعمل فيها الشركة ، من شبه المؤكد أن القيمة السوقية العادلة للشركة ستكون أكبر من قيمة أصولها على أساس التصفية. المجموع أكثر قيمة من الأجزاء. من المناسب تقييم الأصول غير التشغيلية باستخدام نهج تقييم الأصول لتحديد قيمتها كجزء من القيمة السوقية العادلة للشركة.
تحليل التدفق النقدي المخصوم.
o محدد آخر في قيمة الشركة هو التدفق النقدي المتوقع. تحليل التدفق النقدي المخصوم هو طريقة تقييم تعزل التدفق النقدي المتوقع للشركة والمتوفر لخدمة الديون وتوفير عائد إلى حقوق الملكية ؛ يتم حساب صافي القيمة الحالية لهذا التدفق النقدي الحر إلى رأس المال على مدى فترة متوقعة بناءً على المخاطر المتصورة لتحقيق مثل هذا التدفق النقدي. من أجل مراعاة القيمة الزمنية لرأس المال ، من المناسب عادةً تقييم التدفقات النقدية للشركة باستخدام نهج التدفقات النقدية المخصومة.
إجمالي رأس المال المستثمر.
o كل طريقة لتقييم شركة أو وحدات أعمالها تضع قيمة على إجمالي رأس المال المستثمر. تتم مقارنة هذه القيم المختلفة للوصول إلى قيمة سوقية عادلة نهائية. غالبًا ما يكون من المناسب ترجيح القيم الضمنية المختلفة لإجمالي رأس المال المستثمر بناءً على الفعالية النسبية لكل طريقة تقييم مستخدمة للتحليل. عندما يتم تحديد قيمة إجمالي رأس المال المستثمر ، يتم طرح أي مطالبات لتلك القيمة التي لها حقوق أعلى من الأسهم العادية لتحديد القيمة السوقية العادلة للأسهم العادية. تتضمن هذه المطالبات الأخرى القيمة السوقية العادلة لجميع الديون ، والأسهم الممتازة القائمة ، وخيارات الأسهم القائمة ، وحقوق تقدير الأسهم. يجب حساب الأصول غير التشغيلية التي لم يتم تقييمها مسبقًا وإضافتها إلى إجمالي رأس المال المستثمر. وتشمل هذه بشكل عام النقد والقيمة السوقية العادلة لأي أصول غير تشغيلية.
القيمة النهائية.
o قد يتوقع المالك تدفق النقد إلى رأس المال على مدى فترة زمنية غير محددة. بينما تستخدم نماذج التقييم غالبًا تنبؤات التدفقات النقدية المستقبلية ، فقد يكون من الضروري تمثيل قيمة التدفقات النقدية التي يمكن توقعها بشكل معقول لتتجاوز أفق التوقعات. غالبًا ما تُحسب هذه القيمة ، المعروفة باسم القيمة النهائية ، بضرب التدفق النقدي للسنة الخامسة في مضاعف. عادةً ما تستخدم المضاعفات المختارة متوسط المضاعف لإجمالي رأس المال المستثمر للشركات المماثلة المختارة في تحليل الشركة العامة المقارن. قد يتم خصم المضاعف المحدد ليعكس أداء الشركة أو خصائص الحجم بالنسبة للشركات المماثلة. هذا مشابه تمامًا لقسمة التدفق النقدي على متوسط التكلفة المرجح لرأس المال بما في ذلك عامل النمو.
سؤال: حسنًا ، كل هذا رائع. ومع ذلك ، كيف سيساعدني ذلك في شراء الأعمال؟
الإجابة: أنت تتفاوض بشأن صفقة تمكن البائع من استلام الدفعة الأولى مباشرة من التدفق النقدي بمجرد توليك للشركة. إذا كان هذا يبدو جيدًا بدرجة يصعب تصديقها ، فإليك مثالاً على قابليتها للتطبيق:
أراد الزوجان الشابان الطموحان من رواد الأعمال ، ساندي وكيفن ، شراء مطعم ومتجر معجنات مزدهر في شمال فيرجينيا. على الرغم من أنها كانت مشرقة وحيوية ، وامتلكت بعض الخبرة في صناعة المواد الغذائية ، إلا أنها مع ذلك كانت تفتقر إلى القدرة على دفع مبلغ 100 ألف دولار الذي أراده البائع مقابل السعر الإجمالي البالغ 500 ألف دولار. (بلغت المبيعات السنوية للمطعم مليون دولار ، جاء بعضها من نشاط تجاري مزدهر يبيع قهوته الطازجة المحمصة إلى محلات السوبر ماركت والمقاهي المحلية الذواقة).
لحسن الحظ ، وافق البائع على المشاركة في وتمويل فرق 400000 دولار على مدى خمس سنوات بفائدة 10٪. يحدث هذا كثيرًا ، خاصةً مع قدر كبير من الإقناع. ومع ذلك ، كانت مشكلة الزوجين هي جمع المبلغ المتبقي البالغ 100 ألف دولار. كان والدا كيفن يؤمنان بشدة بمهارات ابنهما وزوجة ابنهما وتصميمهما وقرروا إقراضهم 20 ألف دولار ليتم سدادها في الوقت الذي يناسبهم. لقد ساعد ذلك بالتأكيد ، لكنهم ما زالوا بحاجة إلى 80000 دولار. من أجل الوصول إلى هذا الهدف ، طورت CPA للزوجين بيان التدفق النقدي للشهر الأول من ملكية عملائه الجديدة. لن يطلب موردوهم أي مدفوعات لمدة شهر حتى لا يتحمل ساندي وكيفن هذه النفقات. ومع ذلك ، كان لابد من النظر في نفقات التشغيل مثل الإيجار وكشوف المرتبات والمرافق.
عند رؤية الأرقام من التحليل المالي ، كان ساندي وكيفن مقتنعين أنهما يمكنهما بسهولة سحب 80 ألف دولار من أعمالهما في غضون أربعة أسابيع. لكن السؤال الكبير كان: كيف يمكنهم إقناع البائع (الذي توقع شيكًا بقيمة 100000 دولار عند الإغلاق) بالانتظار لمدة ثلاثة إلى أربعة أسابيع للحصول على أمواله؟
هذا هو المكان الذي يتطلب فيه الإبداع والإقناع والجدية. وضع إستراتيجيات مع المحامين و CPA الخاص بهم ، وضع Sandy و Kevin خطة تمكن البائع من حجب الأوراق النهائية للبيع لمدة أربعة أسابيع. خلال تلك الفترة ، سيدفعون للبائع ما يقرب من 20000 دولار في الأسبوع. إذا فاتهم السداد ، فسيكون للبائع الحق في التراجع عن الصفقة. وافق البائع على هذا الاقتراح معطياً Sandy و Kevin حلمهما الأمريكي بدون نقود خاصة بهما.
يمثل هذا المثال أكثر من 80٪ من جميع عمليات الاستحواذ والاستحواذ. في أسوأ السيناريوهات ، قد لا يتعاون البائع ؛ في هذه الحالة ، يجب أن تفهم أنه ربما لم يكن أبدًا مهتمًا بجدية ببيع شركته. من المحتمل أن البائع كان ينتظر ليرى إلى أي مدى ستذهب خلال عملية التفاوض ، وهو ما يقودنا إلى السؤال التالي.
