طرق فعالة لتقييم الشركات الخاصة, تقييم الشركة الخاصة هو مجموعة الإجراءات المستخدمة لتقييم القيمة الصافية الحالية للشركة. بالنسبة إلى الشركات العامة، يعد هذا أمرًا بسيطًا نسبيًا: يمكننا ببساطة استرداد سعر سهم الشركة وعدد الأسهم المعلقة من قواعد البيانات مثل جوجل فيانس. قيمة الشركة العامة، وتسمى أيضًا القيمة السوقية، هي نتاج القيمتين المذكورتين. ومع ذلك، لن ينجح مثل هذا النهج مع الشركات الخاصة، لأن المعلومات المتعلقة بقيمة أسهمها غير مدرجة علنًا. علاوة على ذلك، نظرًا لأن الشركات المملوكة للقطاع الخاص غالبًا ما لا تكون ملزمة بالعمل وفقًا لمعايير المحاسبة والإبلاغ الصارمة التي تحكم الشركات العامة، فقد تكون بياناتها المالية غير منسقة وغير موحدة، وبالتالي يكون تفسيرها أكثر صعوبة. في هذه المقالة سوف نستعرض طرق فعالة لتقييم الشركات الخاصة.
تحليل الشركات المنافسة لتقييم
تعمل طريقة تحليل الشركات المنافسة على افتراض أن الشركات المماثلة في نفس الصناعة لديها مضاعفات مماثلة. عندما لا تكون المعلومات المالية للشركة الخاصة متاحة للجمهور، فإننا نبحث عن الشركات التي تشبه تقييمنا المستهدف ونحدد قيمة الشركة المستهدفة باستخدام مضاعفات الشركات المماثلة. هذه هي أكثر طرق تقييم الشركات الخاصة شيوعًا.
لتطبيق هذه الطريقة، نحدد أولاً خصائص الشركة المستهدفة من حيث الحجم والصناعة والتشغيل وما إلى ذلك، وننشئ “مجموعة نظراء” من الشركات التي تشترك في خصائص متشابهة. ثم نجمع مضاعفات هذه الشركات ونحسب متوسط الصناعة. في حين أن اختيارات المضاعفات يمكن أن تعتمد على الصناعة ومرحلة نمو الشركات.طرق فعالة لتقييم الشركات الخاصة
الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك هي صافي دخل الشركة المعدل وفقًا للفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء، ويمكن استخدامها كتمثيل تقريبي للتدفق النقدي الحر للشركة المذكورة.
التدفقات النقدية المخصومة لتقييم
تأخذ طريقة التدفق النقدي المخصوم خطوة واحدة إلى الأمام، فإننا نقدر تقديرات التدفقات النقدية المخصومة للهدف، بناءً على المعلومات المالية المكتسبة من أقرانها المتداولين علنًا. بموجب طريقة التدفقات النقدية المخصومة، نبدأ بتحديد معدل نمو الإيرادات المطبق للشركة المستهدفة. يتم تحقيق ذلك من خلال حساب متوسط معدلات النمو للشركات المقارنة. نقوم بعد ذلك بعمل توقعات لإيرادات الشركة، ونفقات التشغيل، والضرائب، وما إلى ذلك، ونولد تدفقات نقدية مجانية للشركة المستهدفة، عادة لمدة 5 سنوات. يتم إعطاء صيغة التدفق النقدي الحر على النحو التالي
التدفق النقدي الحر = (معدل الضريبة) + (الاستهلاك) + (الاستهلاك) – (التغيير في صافي رأس المال العامل) – (الإنفاق الرأسمالي)
عادة ما نستخدم متوسط تكلفة رأس المال المرجح للشركة كمعدل الخصم المناسب. لاشتقاق معدل تكلفة رأس المال المقدر للشركة، نحتاج إلى معرفة تكلفة حقوق الملكية وتكلفة الدين ومعدل الضريبة وهيكل رأس المال.
يتم احتساب تكلفة حقوق الملكية باستخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية. نحن نقدر الإصدار التجريبي للشركة من خلال استخدام الإصدار التجريبي لمتوسط الصناعة. تعتمد تكلفة الدين على ملف ائتمان الهدف، والذي يؤثر على معدل الفائدة الذي يتكبد به الدين.
نشير أيضًا إلى النظراء من الجمهور المستهدف للعثور على معيار الصناعة لمعدل الضريبة وهيكل رأس المال. بمجرد أن نحصل على أوزان الديون وحقوق الملكية، وتكلفة الدين، وتكلفة حقوق الملكية، يمكننا اشتقاق المعدل المرجح لتكلفة رأس المال.طرق فعالة لتقييم الشركات الخاصة
تحديد الاحتمالات لتقييم
هذه الطريقة هي مزيج من طريقة التقييم متعدد الأسس وطريقة التدفقات النقدية المخصومة. تكمن السمة المميزة لهذه الطريقة في نظرها في سيناريوهات مختلفة لمكافآت الشركة المستهدفة. عادةً ما تتضمن هذه الطريقة بناء ثلاثة سيناريوهات: أفضل حالة (كما هو مذكور في خطة عمل الشركة) ، وحالة أساسية (السيناريو الأكثر احتمالية) ، وسيناريو أسوأ الحالات.طرق فعالة لتقييم الشركات الخاصة
يتم تعيين احتمال لكل حالة. نحن نطبق نفس النهج في أول طريقتين لتوقع التدفقات النقدية ومعدلات النمو الخاصة بكل حالة على حدة لعدة سنوات (عادة فترة توقع مدتها خمس سنوات) كما نتوقع القيمة النهائية للشركة باستخدام نموذج نمو جوردون.
بعد ذلك، يتم اشتقاق تقييم كل حالة باستخدام طريقة التدفقات النقدية المخصومة. أخيرًا، وصلنا إلى تقييم الشركة المستهدفة من خلال أخذ المتوسط المرجح للاحتمالية للسيناريوهات الثلاثة.
يمكن استخدام طريقة تقييم الشركة الخاصة هذه من قبل أصحاب رأس المال الاستثماري ومستثمري الأسهم الخاصة لأنها توفر تقييمًا يتضمن كلا من مخاطر الشركة الصاعدة المحتملة والمخاطر السلبية.
