كسر القواعد الذهبية
أضاف علم الاقتصاد الحديث قيمة للذهب أكثر من القيمة الأساسية للمعدن الأصفر. على الرغم من أن التغييرات الأكثر جذرية قد حدثت عن طريق التسويق العدواني للسلعة ، إلا أن الذهب كان دائمًا محبوبًا لعالم تداول المشتقات الغامض. نجحت القيمة الجوهرية للسلعة في اجتذاب مديري صناديق التحوط في جميع أنحاء العالم لدرجة أن مدير صندوق التحوط الملياردير بول سينغر الذي يشرف على الأصول الخاضعة للإدارة البالغة 27 مليار دولار قد نُقل مؤخرًا عن قوله “إنه أمر منطقي للغاية لامتلاك الذهب “. يعتقد سينغر أنه في عالم الأعمال شديد التنافس ، يتطور ضعف الدولار إلى ركيزة قوة ، مما يعزز حجم صادرات الولايات المتحدة حتى في الوقت الذي يركز فيه المصرفيون المركزيون في العالم على خفض قيمة عملاتهم أيضًا.
عندما يعني الصفر المزيد
لقد فشلت معدلات الإقراض التي تقترب من الصفر فشلاً ذريعًا في إعادة خلق السحر المالي الذي طال انتظاره والذي كان يأمل فيه المصرفيون المركزيون ، في حين عادت سيناريوهات الانكماش إلى الساحة مجددًا محولة التضخم المنخفض والبطالة المرتفعة إلى مستنقع معقد. تتحول الاقتصادات الكبرى في العالم بسرعة إلى دوامة الموت ، مما يؤدي إلى ارتفاع قيمة الذهب بالدولار وتحويل المعدن الأصفر إلى ملاذ آمن لصناع السوق في جميع أنحاء العالم. تكشف المراقبة الدقيقة لتحركات أسعار السلعة عن توسع وانكماش غير متساويين في أسعارها ، مما يتعارض مع منحنى العرض التقليدي للطلب للاقتصاديات التي تم اختبارها عبر الزمن. حتى وأنا أكتب هذا المقال ، فإن أوقية الذهب يتم تداولها بشكل مفاجئ عند 1327 دولارًا ، أي أقل من أعلى مستوى لها في ثلاث سنوات عند 1392 دولارًا. يكمن الشذوذ في حقيقة أن القيمة الحالية للذهب بالدولار تتناقض بشكل صارخ مع التسعير المبتهج لمؤشر S&P 500 الذي يقف عند 2159. على حد تعبير ستانلي دروكنميلر ، مدير صندوق التحوط السابق في Duquesne Capital ، البنوك المركزية عبر فقد العالم سيطرته على السياسات النقدية ، مما أضاف بريقًا إلى جاذبية الذهب الآمنة. ذهب دروكنميلر إلى القول إنه كان متشككًا في السيناريو المالي العالمي بسبب تقلب الاحتياطي الفيدرالي في موقفه النقدي الحالي.
دولار ذهبي
حقيقة أن الذهب يتم تداوله بالدولار ، يقلب المعادلة لصالح ارتباط سلبي مريح. يجلب ضعف الدولار البهجة إلى مستثمري الذهب ، مما يعزز الطلب على المعدن النفيس بينما تحافظ القروض منخفضة التكلفة التي يهيمن عليها الدولار على أسواق المعادن الأساسية في الصين. من الواضح بالتالي أن الذهب سيستمر في التمتع بالقيمة الممنوحة له من خلال رهانات المشتقات العدوانية طالما أن التهديد المحتمل بأزمة سيولة محتملة يلوح في الأفق بشكل كبير. تميل المعادلة الميزان لصالح التقييمات العالية للذهب تمامًا مثل العملات التي يتم وضعها مقابل مؤشر الدولار. في حين أن الضعف المفرط للدولار يؤدي إلى زيادة الطلب على الذهب ، فإن ضعف الجنيه الاسترليني أو اليورو ينبع من عدم تطابق العرض مع الطلب ، مما يحافظ على تقييم المعدن الأصفر بعيدًا عن النطاق السعري المحدد له.
