كان بنك بير ستيرنز ، الذي تأسس في عام 1923 ، هو الأول من بين أكبر 5 بنوك استثمارية سقطت ، وقد هز عالم التمويلات العالية. بحلول نهاية شهر مايو ، اكتملت نهاية Bear Sterns. اشترت JP Morgan Chase شركة Bear Stearns بسعر 10 دولارات للسهم ، في تناقض صارخ مع أعلى مستوى لها في 52 أسبوعًا عند 133.20 دولارًا للسهم. ثم جاء سبتمبر. شاهدت وول ستريت والعالم ، بينما ، في غضون أيام قليلة فقط ، تراجعت البنوك الاستثمارية المتبقية في قائمة الخمسة الأوائل وتم الإعلان عن كسر النظام المصرفي الاستثماري.
أساسيات بنك الاستثمار
أكبر البنوك الاستثمارية هي لاعبين كبار في مجال التمويل العالي ، وتساعد الشركات الكبرى والحكومة على جمع الأموال من خلال وسائل مثل التعامل في الأوراق المالية في كل من أسواق الأسهم والسندات ، وكذلك من خلال تقديم المشورة المهنية بشأن الجوانب الأكثر تعقيدًا من التمويل العالي. من بين هذه الأشياء مثل عمليات الاستحواذ والاندماج. تتعامل البنوك الاستثمارية أيضًا مع تداول مجموعة متنوعة من أدوات الاستثمار المالي ، بما في ذلك المشتقات والسلع.
يشارك هذا النوع من البنوك أيضًا في الصناديق المشتركة وصناديق التحوط وصناديق المعاشات التقاعدية ، وهي إحدى الطرق الرئيسية التي يشعر بها المستهلك العادي بما يحدث في عالم التمويل العالي. أثر الهبوط الدراماتيكي للبنوك الاستثمارية الكبرى المتبقية على خطط التقاعد والاستثمارات ليس فقط في الولايات المتحدة ، ولكن أيضًا في جميع أنحاء العالم.
التمويل المرتفع الذي أسقطهم
في مقال بعنوان “ذكي جدًا بالنصف” ، نُشر في 22 سبتمبر 2008 ، بواسطة Forbes.com ، قدم أستاذ الاقتصاد في رئيس مجلس إدارة بنك الكيمياء في جامعة برينستون والكاتب بيرتون ج. حدث. في حين أن الحافز للأزمة الحالية كان انهيار الرهن العقاري والإقراض وانفجار فقاعة الإسكان ، فإن جذورها تكمن فيما يسميه مالكيل كسر السندات بين المقرضين والمقترضين.
ما يشير إليه هو التحول من العصر المصرفي الذي تم فيه تقديم قرض أو رهن عقاري من قبل بنك أو مُقرض وكان في حيازة ذلك البنك أو المُقرض. بطبيعة الحال ، نظرًا لتمسكها بالديون والمخاطر المرتبطة به ، كانت البنوك وغيرها من المقرضين حذرين إلى حد ما بشأن جودة قروضهم ووزنوا احتمالية السداد أو التخلف عن السداد من قبل المقترض بعناية ، مقابل المعايير المنطقية. ابتعدت البنوك والمقرضون عن هذا النموذج ، نحو ما يسميه مالكيل نموذج “الإنشاء والتوزيع”.
بدلاً من الاحتفاظ بالرهون العقارية والقروض ، فإن “منشئي الرهن العقاري (بما في ذلك المؤسسات غير المصرفية) سيحتفظون بالقروض فقط حتى يمكن تجميعها في مجموعة من الأوراق المالية المعقدة المدعومة بالرهن العقاري ، مقسمة إلى شرائح أو شرائح مختلفة لها أولويات مختلفة في الحق في تلقي مدفوعات من الرهون العقارية الأساسية “، مع تطبيق نفس النموذج أيضًا على أنواع أخرى من الإقراض ، مثل ديون بطاقات الائتمان وقروض السيارات.
نظرًا لبيع هذه الأصول المدعومة بالديون وتداولها في عالم الاستثمار ، فقد أصبحت ذات نفوذ متزايد ، حيث وصلت نسب الدين إلى حقوق الملكية في كثير من الأحيان إلى 30 إلى 1. غالبًا ما حدث هذا التلاعب والتعامل في نظام مشبوه وغير منظم والذي أصبح يسمى نظام الظل المصرفي. مع زيادة درجة الرافعة المالية ، ازدادت المخاطر أيضًا.
مع كل الأموال التي سيتم جنيها في نظام الظل المصرفي ، أصبح المقرضون أقل انتقائية بشأن من يقدمون القروض إليه ، حيث لم يعودوا يمتلكون القروض أو المخاطرة ، بل قاموا بتقطيعها وتقطيعها ، وإعادة تجميعها وبيعها في ربح. أصبحت المصطلحات المجنونة شائعة ، فلا يوجد أموال أو مستندات مطلوبة ، وما شابه. أصبحت القروض الغريبة الباهظة شائعة ، وسار المقرضون في أعماق سوق الرهن العقاري الثانوي للحصول على مزيد من القروض لتقديمها.
أخيرًا ، توقف النظام تقريبًا مع انخفاض أسعار المساكن وزيادة حالات التخلف عن سداد القروض وحجز الرهن العقاري ، حيث كان المقرضون يقدمون قروضًا قصيرة الأجل لمقرضين آخرين خوفًا من تقديم قروض لمثل هذه الكيانات ذات الرافعة المالية وغير السائلة بشكل متزايد. يمكن رؤية تراجع الثقة في انخفاض أسعار الأسهم حيث غرق آخر البنوك الاستثمارية الكبرى في الديون المهتزة وخوف المستثمرين.
شهد سبتمبر / أيلول فشل ليمان براذرز ، واختارت ميريل لينش الاستحواذ على الانهيار ، وتراجع جولدمان ساكس ومورجان ستانلي إلى وضع الشركات القابضة للبنوك ، مع اقتراب عمليات شراء محتملة في الأفق. يعود تاريخ بعض هذه البنوك الاستثمارية إلى ما يقرب من قرن من الزمان ، والبعض الآخر أطول ، مثل Lehman Brothers البالغ من العمر 158 عامًا. إنها نهاية مزعجة تمامًا لعمالقة التمويل التاريخية هذه ، التي دمرها نظام من التبذير المالي الكبير والمعاملات المشبوهة ، وهو نظام ، عندما ينهار ، قد ينتهي به الأمر إلى جر اقتصاد العالم بأسره إلى أسفل.
