في خضم التقلبات الحالية للسوق ، من السهل أن ننسى أنه في يناير (كانون الثاني) ، استمتعنا بهدوء قياسي ومكاسب. في ذلك الوقت ، في يوم الجمعة ، 26 يناير ، كانت سوق الأسهم في طريقها لتحطيم الرقم القياسي لأطول خط دون انخفاض بنسبة 5 ٪ في عام 1959. كان من الممكن أن تكون صفقة منتهية في وقت لاحق من شهر فبراير. مرة أخرى في أكتوبر ، تجاوز مؤشر S&P 500 الرقم القياسي لأيام متتالية دون انخفاض بنسبة 3 ٪ وكان يبني عليه مع مرور كل يوم. كان التقلب ، وفقًا لمؤشر VIX ، قد سجل مؤخرًا أدنى مستوياته القياسية. كان متوسط فرق الفتح / الإغلاق في السوق 0.3٪ ، وهو أدنى مستوى منذ عام 1965. ما الذي يمكن أن يعطل بحر الهدوء المفاجئ هذا؟ كثير!
تم الانتهاء من كل ذلك بعد أسبوع. في يوم الجمعة ، 2 فبراير ، توقف خط 3 ٪ باردًا حيث انخفض السوق بنسبة 3.93 ٪ دون أعلى مستوى خلال اليوم الذي وصل إليه في 26 يناير. مع تقرير الوظائف الأفضل من المتوقع (200000 مقابل 180،000 المتوقع) في 2 فبراير وانتعاش نمو الأجور في أسرع مقطع منذ الركود ، كان هناك خوف واسع النطاق من أن تجدد آفاق النمو سيجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة بشكل أكثر قوة مما هو معلن. أوضح انخفاض 4.60٪ يوم الاثنين التالي أن ما بدأ كخروج منظم من الأسهم ذات العائد المرتفع للأرباح قد تحول إلى تدافع للسوق بأكمله. لم يساعد ذلك في ظهور تقارير أرباح مخيبة للآمال لدى شركات الطيران عالية الأسعار مثل Google و Apple.
أدى انخفاض 5 فبراير إلى إغلاق مسعى السوق لأطول خط دون انخفاض بنسبة 5٪. كان أسوأ انخفاض منذ 8 أغسطس 2011 ، 4.62٪ في ذلك الوقت ، وأسوأ انخفاض في تاريخ داو جونز عند -1175. ارتفع مؤشر VIX ، الذي كان قد بلغ 11.08 ، إلى 37.32. كان يمكن أن يكون أسوأ من ذلك. انخفض مؤشر داو بما يصل إلى 1597 نقطة بحلول منتصف بعد الظهر. بعد أسبوعين من إغلاق السوق في منطقة قياسية ، مر بتصحيح.
أولئك الذين هدأوا للنوم بالرضا عن النفس حصلوا على يقظة فظة. لم تكن هذه الرحلة الهادئة في السوق هي الوضع الطبيعي الجديد ، لكنها ربما كانت هدوءًا رائعًا قبل العاصفة. لذلك ، قد يرغب أولئك الذين يغوصون في السوق مرة أخرى في التراجع عن ذلك. على الرغم من الانتعاش منذ ذلك الحين ، فإن ما بدأ كرد فعل سريع للارتفاع السريع في عائدات السندات قد يتحول إلى شيء أكثر شناعة بكثير. في الواقع ، هناك عاصفة مالية قادمة ، تمامًا مثل الهدوء القياسي الذي سبقه ، ستكون ذات أبعاد تاريخية. ما شهدناه حتى الآن هو مجرد آلام الولادة الأولية. الارتفاع الأخير في التقلب هو شهادة على تغيير النموذج بنسبة 1٪ بالإضافة إلى الأيام – وهو أمر نادر في العام السابق – يأتي بنسبة 48٪ من الوقت.
لا علاقة لأسباب العاصفة الناشئة بالديون الوطنية المتضخمة التي حظيت بتغطية إعلامية كبيرة ، أو ارتفاع الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي أو انهيار الدولار. قد يدخل العاملان الأولان حيز التنفيذ إلى حد ما بمجرد بدء الانهيار لكننا سمعنا عنهما لسنوات دون جدوى. من غير المرجح أن يتحقق الثالث. لا ، القوى المعنية أكثر واقعية وموثوقة ولديها جدول زمني أكثر قابلية للتنبؤ. سيظهر تأثيرها في السوق قريبًا. بالطبع ، قريبًا هو نسبي.
يمر البشر بدورات الحياة وعندما يقترنون بالتركيبة السكانية ، فإنهم يساعدوننا على التنبؤ بالاتجاهات الاقتصادية المستقبلية. للأسف ، هذا المزيج يتنبأ بنقص واضح في الإنفاق سيكون له عواقب وخيمة على اقتصادنا وسوق الأسهم لدينا. ما هو حجم العجز؟ حوالي 686 مليار دولار إجمالي تراكمي بدءًا من هذا العام وحتى عام 2023. نعلم جميعًا أن كل دولار يتم إنفاقه يتضاعف عدة مرات في اقتصادنا. هذا ما نسميه سرعة النقود. عندما يؤخذ ذلك في الاعتبار فإن الرقم لا يقل عن 3.43 تريليون دولار. أوتش! هذا هو أكثر من ضعف تخفيض الإيرادات لمدة عشر سنوات ، 1.5 تريليون دولار ، من خطة ترامب الضريبية – قانون التخفيضات الضريبية والوظائف – وأقل قليلاً من 3.654 تريليون دولار التي من المتوقع أن تأخذها الحكومة الأمريكية هذا العام ، وفقًا لـ مكتب الإدارة والميزانية.
دعونا نضع هذه الأرقام في نصابها. خلال فترة الركود العظيم ، أنفقت الحكومة الفيدرالية ما يقرب من 3.40 تريليون دولار لتحفيز الاقتصاد من 614 مليار دولار في الإنفاق على السلع الأساسية وحوالي 1 تريليون دولار في الخسائر العقارية. نعم ، أنت تقرأها بشكل صحيح. استغرق الأمر أكثر من ضعف الإنفاق الفيدرالي لتعويض خسائر المستهلكين في الإنفاق والعقارات. وعدم الكفاءة هذا أمر طبيعي. بالنظر إلى المضاعف نفسه ، سوف يتطلب الأمر حزمة حكومية قدرها 7.22 تريليون دولار للتعامل مع هذا النقص الجديد في الاقتصاد. وهذا يساوي سنتين من ضرائب الدخل الفردي ، وضرائب الشركات ، وضرائب الضمان الاجتماعي والرعاية الطبية مجتمعة! إذا كان هذا هو حجم الحزمة ، فتخيل حجم العاصفة المالية. سوف تقزم الأزمة المالية وستستمر مرتين.
إذا كنت مستثمرًا في سوق الأوراق المالية ، فستشهد محفظتك نجاحًا كبيرًا. لذلك ، سيكون من الحكمة إجراء تغييرات في التخصيصات المستقبلية والبدء في الحد من تعرضك للأسهم الآن. سيصنفني الكثير على أنني غير مسؤول ، ولكن عندما يترسخ ما أتوقعه ، سترغب في الخروج من سوق الأسهم تمامًا.
