إذا كنت تحب الأسهم الصغيرة (وبالحكم على عدد الأسهم الضخمة التي تراجعت إلى نطاق الأسهم النقدية على مدار الثمانية عشر شهرًا الماضية … تفاؤل أم تشاؤم كبير.
من 9 مارس إلى 9 أبريل ، ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 23٪ ، وارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 26٪ ، وارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 30٪. تفوقت أسهم الشركات الصغيرة بشكل ملحوظ على الشركات الكبيرة ، حيث ارتفع مؤشر Russell 2000 بنسبة 36 ٪ في نفس الفترة. وفقًا لـ S & P’s Howard Silverblatt ، كان هذا أكبر تقدم لمدة 23 يومًا منذ عام 1933.
دفع الارتفاع الأخير في أسعار الأسهم الأمريكية أحد مسؤولي الاستثمار إلى القول إن الارتفاع “متفجر للغاية بحيث لا يمكن استدامته”. وفقًا لشركة Birinyi Associates ، عندما تفوق أداء الأسهم ذات رؤوس الأموال الصغيرة على الأسهم الكبيرة إلى هذه الدرجة بعد الأسواق الهابطة ، تتلاشى الارتفاعات.
هل سيعيد التاريخ نفسه؟ أم أن الأسهم ذات رؤوس الأموال الصغيرة والمتدنية ستستمر في الاتجاه الصعودي؟
وفقًا لمقال كنت أقرأه (ولا شك أن هناك عشرة أضعاف ما يشير إلى عكس ذلك) يبدو أن وجهات النظر المتشائمة تستند إلى افتراض رئيسي واحد – أن التاريخ هو دليل جيد للمستقبل.
وغالبًا ما يكون كذلك. باستثناء تلك الحالات التي لا يتوفر فيها للتاريخ سوى القليل أو لا شيء يقدمه لتحليل مقارن. بينما عشنا جميعًا لنروي قصة الأسواق الهابطة السابقة – لقد مرت فترة من الوقت منذ أن رأينا شيئًا مثل العام الماضي أو نحو ذلك.
في الواقع ، ربما مر قرن منذ أن شهد الاقتصاد انخفاضًا حادًا في سرعة الأموال كما حدث في العام الماضي. لم يشهد الاقتصاد الأمريكي منذ عام 1907 ذعرًا حقيقيًا كما حدث في أواخر عام 2008.
قال لاري سمرز ، كبير المستشارين الاقتصاديين للرئيس أوباما ، إن الاقتصاد تصرف مثل كرة تسقط من حافة الطاولة في أواخر عام 2008. وأشار المقال إلى أن كل جزء كبير من البيانات الاقتصادية تقريبًا يشبه النصف الأمامي من حرف “V” ، بدءًا من سبتمبر تقريبًا.
انخفضت مبيعات السيارات إلى مستوى أقل بكثير من معدل الخردة ، في حين انخفضت المساكن المبدئية إلى ثلث الحجم اللازم لمواكبة الأساسيات ، مثل النمو السكاني. أدى الجمع بين الانحدار السريع في النشاط الاقتصادي ، وارتفاع حالات حبس الرهن والتخلف عن سداد الرهن العقاري ، وكذلك وضع علامة على محاسبة السوق ، إلى خسائر كبيرة في البنوك والبيع الذعر للأسهم.
إذا كنت تعتقد أن بعض المحللين الماليين ، فإن الاقتصاد والسوق ينتعشان من الأحداث النادرة تاريخياً في العام الماضي.
إذا كان الأمر كذلك ، وكانت معظم الأسهم تتراجع وتتداول بما يبدو أنها أسعار منافسة ، فكيف يمكننا فصل الأسهم النقدية عن الغضب؟ بعد كل شيء ، حتى الأسهم الممتازة الممتازة شهدت رد فعل المستثمرين مبالغًا فيه – مما أدى إلى ارتفاع أسعار أسهمهم عن الطاولة. ولكن ما هي الأسهم النقدية التي سترتد … وأيها سوف يتراجع بجدارة؟
خلال مسار هبوطي عادي ، ستتوقع الأسواق بشكل صحيح قيمة العديد من الأسهم وخصمها وفقًا لذلك. من المؤكد أن انخفاض السعر بنسبة 50 ٪ هو تخفيض السعر – لكنها ليست صفقة إذا تم تخفيض قيمة الشركة إلى النصف ، أو تدهورت وحدات الأعمال ، أو تم المبالغة في تقديرها في البداية.
في الخريف الماضي قام المستثمرون بضرب الأسهم الصغيرة في كل قطاع تقريبًا. السؤال هو ، ما هي الأسهم النقدية التي مرت بعملية تصحيح مبررة ، وأيها كانت نتيجة رد فعل عاطفي خاطئ؟
فيما يلي بعض الأسهم الصغيرة التي قد تكون على دراية بها. بينما انخفضت أسعار أسهمها عن الطاولة في الخريف الماضي ، إلا أنها شركات قوية مالياً تعرضت لأضرار جانبية – متأثرة بمشاعر السوق القاتمة. وخلافًا لمعظم الأسهم الصغيرة ، فإن أسعار أسهمها آخذة في الارتداد.
شركة Accelrys (ناسداك – ACCL) هي شركة مربحة وقوية ماليًا بأكثر من 53 مليون دولار نقدًا ، ووجود دولي قوي ، وليس لديها ديون طويلة الأجل. منذ بداية شهر مارس ، ارتفع سعر سهم ACCL بنسبة 28.57٪.
في أوائل فبراير ، أعلن ACCL أن إيرادات الربع الثالث زادت بنسبة 5٪ على أساس سنوي لتصل إلى 20.6 مليون دولار. بلغ صافي الدخل للفترة 1.01 مليون دولار ، أو 0.04 دولار للسهم الواحد مقارنة بـ (خسارة) قدرها (1.23 مليون دولار) ، أو (0.05) دولار للسهم في نفس الفترة من العام الماضي.
أجهزة كاليفورنيا الصغيرة (Nasdaq – CAMD) هي شركة مبتكرة لديها أكثر من 48 مليون دولار نقدًا ، ولا توجد ديون طويلة الأجل ، وإمكانات نمو جيدة طويلة الأجل. منذ بداية شهر مارس ، ارتفع سعر سهم CAMD بنسبة 39.56٪.
في أواخر يناير أعلنت CAMD أن نتائج الربع الثالث للعام المالي 2009 (المنتهية في 31 ديسمبر 2008) قد استوفت التوجيهات المنقحة البالغة 9.7 مليون دولار. في حين انخفض الطلب على منتجات الشركة بشكل حاد بسبب ضعف الاقتصاد العالمي ، فإن الميزانية العمومية القوية للشركة ستساعدها في التغلب على العاصفة الاقتصادية الحالية. تتوقع CAMD أن ينتهي التصحيح الحالي للمخزون بحلول منتصف عام 2009.
آرت تكنولوجي جروب ، إنك. (ناسداك – ARTG) هي شركة مربحة وقوية مالياً بأكثر من 59 مليون دولار نقدًا ، ولا توجد ديون طويلة الأجل ، وعمليات محسنة. في أوائل شهر مارس ، تم تداول ARTG مقابل 1.95 دولار ، وسجل هذا الأسبوع أعلى مستوى خلال اليوم عند 2.96 دولار ؛ لفارق قصير الأجل بنسبة 51.79٪.
في مارس ، أعلنت ARTG أنها دخلت في شراكتين استراتيجيتين. في أوائل فبراير ، أعلنت الشركة أن إيرادات الربع الرابع ارتفعت بنسبة 16٪ على أساس سنوي لتصل إلى 45.4 مليون دولار. ارتفع صافي الدخل بشكل ملحوظ إلى 3.5 مليون دولار. ارتفعت عائدات العام بأكمله بنسبة 20٪ لتصل إلى 164.6 مليون دولار. كما تحولت الشركة إلى ربح عام كامل قدره 3.8 مليون دولار.
إذا تم النظر إلى الارتفاع الأخير مع الشركات الصغيرة والأسهم الصغيرة من خلال عدسة التاريخ الحديث ، فيمكننا جميعًا أن نتوقع أن تتراجع الأسواق بشكل كبير. نظرًا لأن الأشهر الثمانية عشر الماضية لم تكن نموذجية ، فمن الصعب تأطير بعض التفاؤل الحالي في الأسواق.
من المحتمل جدًا أن تتجه بعض الأسهم النقدية إلى ما كانت عليه في الخريف الماضي – قبل أن تبدأ العواطف وتهبط من على الطاولة. ولا يزال ذلك يوفر للمستثمرين الأذكياء في الأسهم الصغيرة مجالًا للمناورة قبل أن يبدأ السوق الصعودي الحقيقي.
